受债务展期消息影响莆田塑料挤出机，万科股债继续深度下挫。11月27日，万科A（000002）、万科企业（02202.HK）盘初均一度跌8%。截至午盘，跌幅分别收窄至4%、5%。

慕文泽在接受一财经记者家访时表示，德国对中国的外商直接投资（FDI）近年来持续增加，企业在中国市场的资本投入和双向贸易额都保持在很高水平。某些地缘政治变量是需要考虑的因素，但不能低估中德、中欧之间紧密且重要的纽带。

该行政命令授权美国能源部动员和统筹全美研发资源，将顶尖科学家、强大的级计算机以及海量科学数据整进一个统一的闭环AI平台之中，集中攻克关键的科学挑战。

自2002年成立以来，中国与全球基金的关系经历了从受援国到捐助国和治理伙伴的转变。全球基金传播事务负责人费格（Christy Feig）日前在清华大学举办的四届全球发展与健康传播论坛对一财经记者表示，中国可以在非洲健康问题上发挥更为关键的作用，无论是在技术输出、知识转让还是药品生产方面，中国都具备显著的优势。

当日晚间，欧盟委员会主席里贝拉（Teresa Ribera）在一份声明中表示：“欧洲的数字监管规则不容谈判。欧洲制定这些规则是为了确保市场公平，保护消费者权益，同时保障欧洲的数字化未来。”

作为联国重要的全球气候谈判，今年的联国气候变化大会在巴西贝伦举行，聚焦于如何通过适应气候变化的措施构建一个具有韧的未来。

债券方面，万科多只债券跌幅过大触及临停。据深交所公告，“22万科02”、“22万科06”“21万科04”、“23万科01”“22万科04”“21万科06”等因盘中成交价较前收盘价次下跌达到或过30%，债券实施临时停牌，将于15时27分00秒复牌。

导致这番股债大跌的正是前一日晚间的一则公告。11月26日，万科在上清所发布召开“22万科MTN004”债券持有人会议公告，将于2025年12月10日，对本期债券展期相关事项进行审议。据披露，该债券本金兑付日为2025年12月15日，债券余额20亿，年利率3%。

国内一评级机构内部人士向一财经记者表示，万科选择展期，是一个较为重要的转向莆田塑料挤出机，意味着后续国资将无法再继续为其债务托底，此后走向债务重组是大概率事件。

中指研究院企业研究总监刘水也认为，在本金兑付日前，如果展期获得债券持有人表决通过，严格来说展期就不是违约，但是债券展期会对公司信用造成很大伤害，投资机构对公司偿债能力的信任度严重下降，不利于后期的融资。根据观察，近几年债券展期的房企，后来基本都发生了违约情况。

当前万科仍面临较大的短期偿债压力。根据中指院统计，2025年12月，万科境内债到期余额是57亿，除了这笔20亿债券展期，另外还有37亿债券需要偿还，对于目前的万科来说，偿债压力十分巨大。

事实上，今年以来，大股东深铁向万科提供了多重支持，截至2025年11月12日，塑料管材生产线累计向万科提供借款达307.96亿元，助力其偿还到期公开债务。

但11月初，万科公告称将与深铁签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》，引发市场普遍关注。根据框架协议及万科相关公告，万科于2025年1月1日至2025年股东大会期间（2026年6月30日前）从深铁可获取的高贷款金额为220亿元，后续可提取22.9亿元。

此后的股东大会上，深铁仍表示将帮助万科有序化解风险，摆脱困境。但目前来看，持续的外部输血或将告一段落。刘水认为，这笔“22万科MTN004”债券展期，标志着大股东深铁将可能不再向万科借贷供其还债，而是让万科以市场化方式、以自己的力量化解债务。后续的化债方式更多是展期、出售资产、再融资、债权股等。

从经营上来看，万科目前仍面临着不小的压力。今年前三季度，万科实现营业收入1613.9亿元，同比下降26.61%，权益净亏损280.2亿元，同比下降8成。

同时，前10个月，万科实现销售金额1152.8亿元，同比降幅仍4成，每个月销售额仅在百亿元级别，回血力度较为有限。

与此同时，万科的资金压力依旧显著。截至三季度末，万科已偿还公开债务288.9亿元；目前，万科持有的货币资金为656.8亿元；有息负债计3629.3亿元。

未来的偿债之路并不乐观。据统计，除了年底上述债务之外，2026年一季度，万科还有11亿元境内债需要兑付；未来两年仍是偿债高峰，2026年万科还有过120亿境内债偿还，2027年还有70亿海外债及过30亿境内债。

有不具名的行业分析师向记者表示，打铁还需自身硬，救援是借来的是时间，不是免死金牌。行业不会重走过去的老路，当地产变成真正的民生行业，对每家企业来说，如何安排投资、销售、经营等，都需要慎重决策。

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郑娜

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